笔者研究投资贵州茅台，对于茅台有一些自己的结论性想法如下：
第一，销量：18年茅台酒销量在3万吨左右，根据其规划在2020年茅台基酒生产量要达到5.6万吨，意味着2024年茅台酒的销量能达到4.5万吨（茅台酒第一年生产，第五年才能出售），那么到2027年左右销量增长至少50%以上，即茅台酒销量十年增幅至少50%。（系列酒不考虑，财务利息收入暂时不考虑）
第二，价格：未来中国的GDP将逐步放缓，大概在5%-8%之间，中国的实际通胀率在3%-6%之间，M2的复合增速约等于GDP+CPI的数值，将维持在8-14%之间，均值为12%左右。茅台提价幅度是可以达到这个水平的。在看茅台出厂价从2001年到2018年平均增幅在9%左右，保守取10%吧。十年后出厂价增幅150%，到2415一瓶。还没考虑结构性的提价，自营收入的一定增长，这都变相提高了单位茅台的价格。即保守而言普通飞天茅台十年提价幅度150%确定性很高。
所以，未来十年销量增长50%，价格增长150%的前提下，营业收入与利润会达到现在近四倍。于此同时最终会反馈到资本市场（前提是十年前十年后估值变动不大），十年在企业价值增长上有300%增幅空间收益。
第三，市场周期波动。中国证券周期波动幅度很大，我的经验认为即使最顶尖优秀的企业也逃脱不了短期的周期性波动，比如事后回顾茅台走势来看03-04年，08年，13-14年，15-16年都有很好的买入机会，你敢？07年，12年，17-18年都是不错卖出机会，可能12年不是很明显。也就是说即使如此优秀的企业也是有机会买到便宜筹码的，不要怕买不到。如果以三到五年周期去等待一个低估价与一个适度高股价，十年哪怕就用一次这样机会，提高一倍利润也是可以的。至于这点很多人并不同意，这个不重要，对于我实用就行，比如15到17年这一大波。
综上所述，十年时间利用好量，价，市场，保守收益率是可以达到7-10倍增长收益，我认为已经很满足。所以未来十年贵州茅台是我专注专一专业，做专做精做透的一只核心企业。希望未来10年能给我带来巨大的财富。祝愿茅台越来越好，小买一瓶珍藏支持。（作者：赢峰家族投资）
发表于 2018-9-27 14:25:47
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